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  来源:华尔街见闻

  黄金8月以来的强劲涨势正引发市场对短期回调风险的警惕 。技术面已进入超买区间 ,而今晚美国7月CPI数据的公布,可能成为触发获利了结的关键节点。

  黄金期货本月累计涨幅约8%,上周更录得自1月以来最佳单周表现 ,涨幅达7.1% ,主要受非农就业数据弱于预期及霍尔木兹海峡重开谈判预期提振。

  然而,据CNBC报道,Bespoke Investment Group指出 ,金价已时隔103个交易日首度收于50日均线上方一个标准差,进入超买区域——这是自3月10日以来的首次 。历史数据显示,此类信号出现后 ,金价在随后一周、一个月及三个月内平均分别下跌0.22% 、0.34%和0.53%。

  与此同时,汇丰贵金属首席分析师James Steel在8月11日发布的报告中指出,金价上升趋势结构性依然完好 ,但4500美元/盎司构成强阻力位,市场在进一步上攻前可能需要整固,并伴随一定程度的获利了结。他同时警告 ,若今晚CPI数据未能呈现足够“温和”的读数,将给近期多头提供平仓理由 。

  超买信号亮起,技术面发出警示

  Bespoke Investment Group的分析显示 ,金价上周五收盘时已站上50日均线上方整整一个标准差 ,这是长达103个交易日以来的首次超买收盘。Bespoke在周一报告中指出,“这是有记录以来较长的一段未出现超买读数的连续区间。历史上,一旦出现超买收盘 ,此后回报通常为负 。”

  从历史统计来看,在此前所有超过100个交易日未出现超买读数的情形之后,金价平均在随后一周下跌0.22% ,一个月内下跌0.34%,三个月内下跌0.53%,12个月后平均跌幅最大 ,达0.62%。Bespoke数据还显示,在上述历史情形中,仅有37%的案例在一年后录得正回报。

  汇丰的报告同样注意到相对强弱指数(RSI)处于高位 ,暗示金价至少在短期内有超买迹象,这可能进一步助长获利了结情绪 。

  CPI成关键变量,“软着陆 ”数据或是护盾

  今晚公布的美国7月CPI数据 ,是当前市场最直接的催化剂 。据汇丰报告 ,该行美国经济学家Ryan Wang预计7月核心CPI环比上涨0.21%,同比增速从此前的2.6%小幅回落至2.5%。汇丰认为,这一结果“可能支撑但未必能推动”金价进一步上涨。

  汇丰报告指出 ,若CPI数据未能达到市场预期的“足够温和”,近期建立多头仓位的投资者将面临较强的获利了结动机 。此前一天,克利夫兰联储行长Beth Hammack表示 ,她认为现在是开始逐步加息的合适时机,以避免未来被迫实施更大幅度的加息。这一表态已在一定程度上压制了金价的上行动能,令其从4400美元/盎司上方回落。

  上升趋势未破 ,多空博弈在整固中延续

  尽管短期风险上升,汇丰和Bespoke均未否定黄金的中长期多头逻辑 。汇丰报告明确表示,金价上升趋势“结构性依然完好 ” ,多头已实现突破,但4500美元/盎司是一道坚实阻力,市场在突破前需要时间消化涨幅。

  汇丰报告还指出 ,VIX“恐慌指数 ”自4月以来持续下滑 ,目前约为15%,较彼时高点下降近一半。通常情况下,低VIX环境对黄金不利 ,但汇丰认为,若低VIX部分反映的是市场对油价回落至冲突前水平的乐观预期,则对黄金而言未必是负面信号 。

  在白银及铂族金属方面 ,汇丰认为白银估值偏高,走势高度依赖黄金,近期涨幅存在被修正的风险 ,但不至于逆转。铂族金属经历了活跃的夏季行情后,可能进入相对平淡的阶段,工业及汽车对冲买盘目前处于低位 ,月内上行空间受限。

  多空力量对比:仓位数据显示多头仍占优

  从持仓数据来看,截至8月4日的CFTC报告显示,黄金Nymex投机性净多头仓位为22.65百万盎司 ,较前期增加1.42百万盎司 ,多头仓位达27.15百万盎司,空头仓位为4.51百万盎司,多头优势明显 。白银净多头仓位亦达202.11百万盎司 ,较前期增加8.07百万盎司。

  然而,正是这一高企的多头仓位,在CPI数据不及预期的情景下 ,构成了潜在的抛压来源。一旦数据触发平仓,累积的多头头寸可能加速价格回调 。对于投资者而言,今晚的CPI数据不仅是宏观信号 ,更是检验当前黄金多头承压能力的一次压力测试 。

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